物业公司到底能否彻底与地产关联方切割？地产关联方对物业公司的影响为：1）地产关联方销售下滑，导致住宅项目的交付量下降；2）关联交易业务非业主增值服务；3）关联业务造成的关联方应收款问题。但目前来看，物业公司很难与地产关联方实现完全切割，且没有必要切割。地产关联方如果能够与物业公司相互支持，能够维持稳定的项目交付和应付款的支付，而物业公司主动压降与其关联业务体量，非业主增值业务利润占比在10-20%之间、毛利率在20%左右，若能维持这一状态，并不应该给予关联业务太多折价。

　　第三方外拓项目究竟是蜜糖还是砒霜？过去几年中，在管面积是衡量物业公司实力的最重要指标，很多公司在“投”和“管”上脱节，投资部门外拓了一些质量并不好的项目，运营部门进场后发现实际利润与前期测算大相径庭，最后对物业服务业务的毛利率造成拖累。如何平衡质量和规模实现高质量的第三方外拓是当前所有物业公司面临的最大困境。我们认为拥有高质量外拓能力的公司应当具备以下几个特征：1）完备的外拓考核机制，稳定增长的外拓项目合同金额；2）外拓项目的稳定管理，不会出现大量外拓项目退场，或是亏损项目影响物业服务业务的利润率；3）外拓项目回款正常，第三方项目应收款周转天数处于合理区间；4）能够平衡短期和长期战略目标，拥有1-2类特色优势业态。

　　物业公司是否能成为长期高分红标的？大部分物业公司都提高了2023年的分红率，分红率超过40%的公司有保利物业（40%）、华润万象生活（55%）、越秀服务（50%）、建发物业（71%）、绿城服务（73%）、新城悦服务（40%）、滨江服务（70%）等，很多公司股息率已经高于6%。物业公司愿意提高分红率的内在原因除了普遍出现好转的现金流情况和在手现金情况外，也是为了证明其现金没有被占用。随着行业开始回归正常的发展节奏，物业的商业模式理应匹配较高的分红率，提升并维持较高的分红率应该是物业公司顺应行业和公司发展新阶段的正常决策，能够长期维持高分红率的物业公司应该具备以下3个条件：1）能够持续创造稳定现金流；2）对现金有独立的使用决策权；3）公司及管理层也意识到高分红是当前应该采取的策略。量化指标上，我们可以通过净现比、应收款周转天数（尤其是一年以上应收款的情况）、应收款增速与营收增速的比较等进行判断，其中一项或多项指标出现恶化时，高分红率将是不可持续的。

　　投资建议：按照当前情况看，综合考虑与地产关联方的关系、第三方外拓上的综合实力以及持续高分红的能力和意愿，央国企物企具备相对更高的投资价值，但也不应该忽视个别优秀民营物企的投资价值。基于我们的分析逻辑，我们推荐：保利物业、华润万象生活、绿城服务、越秀服务和建发物业，建议关注：滨江服务。

　　风险提示：大股东/关联方交付项目规模不及预期；地产销售复苏不及预期；社会总需求恢复缓慢；外拓规模不及预期；关联方大股东对资金占用的风险。

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　　电网数智化建设可以有效提高电网利用水平和运行效率，挖掘系统潜在调节能力以支撑广域分布式资源接入，智能用电终端是电网数智化的底层基石，有望充分受益于新型配电网“可观可测可调可控”建设。

　　3月轮胎上游原材料价格：2024年3月，丁二烯均价11289元/吨，环比上涨12.06%，同比上涨28.38%。

　　生产模式的变革是一系列技术、工艺创新融合生产流程再造和优化的复杂过程，并非由某一个技术创新所能带来，是一个从量变到质变的过程。

　　投资要点：投资策略：1、铁矿石方面：3月份铁矿石基本面继续呈现供强需弱的格局。在供给端，3月国产矿产量和进口矿数量延续双增的态势，进口增幅有所回落，铁矿石供应整体进一步走强；在需求端，生铁及粗钢产量明显低于去年同期，需求表现不振推动铁矿石库存增长，日均疏港量持续低于去年同期水平，港口铁矿石库存保持较

　　各领域均蕴藏国产替代机遇的优质赛道。氟化工已形成无机氟化物、氟碳化学品、含氟聚合物及含氟精细化学品四大产品体系，国内总产值超过千亿元。海外巨头处在产业创新前沿，中国虽是产销大国，但暂时只能被动追随。大部分高端新品种在国内仍处于导入或成长期，国产替代空间广阔。氟碳化学品：环保政策约束供给，景气回暖可期

　　环比看，元春旺季后饮料和烟酒类消费增速有所放缓，我们认为主因季节效应需求波动所致。粮油食品类消费环比延续增长，必选消费韧性相对仍强。

　　为配合《若干意见》实施，近期在广泛深入调研和听取意见的基础上，将与香港方面深化合作，采取以下5项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。

　　为深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），进一步加强公开募集证券投资基金（以下简称基金）证券交易费用管理，规范基金管理人证券交易佣金及分配管理，保护基金份额持有人合法权益，提升证券公司机构投资者服务能力，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施。

　　邱晓华：全年GDP增长5%的目标有望顺利实现。外部世界依然不平静，对我们的经济发展也会造成一定的影响。新国九条政策长期利好资本市场。

　　目前看沪指3000点支撑稳固，3090点上方压力依旧强大，上证指数构筑箱体震荡为主，投资者可以把握节奏，高抛低吸。从今日盘面热点看：传统高股息蓝筹股表现出色，仍是市场最大热点，尤其是其中的中字头个股表现可圈可点。