8月19日，万里扬(002434.SZ)发布2021年半年度报告，报告期内，公司乘用车、商用车业务齐头并进，实现营业收入27.72亿元，同比增长8.62%;降本增效成果显著，实现归属于上市公司股东的净利润3.11亿元，同比增长11.84%。此外，公司充分发挥自身研发优势，积极开拓新能源业务板块，努力打造以DHT混动系统、ECVT、三合一电驱动系统为代表的新能源成长第三极。

　　研发投入持续加码打造新能源成长第三极

　　乘联会数据显示，7月新能源车国内零售渗透率14.8%，1-7月渗透率10.9%，较2020年5.8%的渗透率提升近一倍，新能源汽车加速渗透势不可挡。公司董事长黄河清曾表示：在国内新能源车批量化生产以及规模进一步扩大后，万里扬的技术储备和产品布局会体现自己的价值。快速发展新能源业务成为公司近几年首要业务目标。

　　在乘用车市场，公司重点发展混合动力系统和纯电动汽车传/驱动系统。其中双电机DHT混动系统已进入产品样车搭载试验阶段，产品具备纯电动、混动串联、混动并联、混动混联和纯发动机5种模式，在节油率、驾驶性能、产品安装空间、成本等方面具备较强的竞争优势。纯电动汽车传/驱动系统则以三合一电驱和ECVT为主，其中ECVT产品在电耗、NVH等方面优势明显，随着纯电动汽车应用场景和环境的不断扩大，纯电动汽车变速器多挡化逐渐成为趋势，为ECVT产品打开市场空间。

　　此外，我国碳中和、碳达峰计划的提出，为商用车混动系统的应用提供了强大的政策支持。混动系统可有效降低油耗，提升车辆经济效益，在轻微卡领域的应用有望快速提升。公司在轻微卡AMT产品领域已建立较强的产品研发、生产能力，同时具备混动系统软件开发应用能力，发展轻微卡混动系统产品具有先天优势。公司商用车混动系统已与多个国内主流车企进行项目对接，下半年将进行多家客户的样车搭载试验，全力推动混动系统尽快搭载客户整车实现量产上市销售。

　　值得一提的是，为了适应新能源技术的发展，公司进一步加大研发投入，半年报显示，2021年上半年公司研发投入为1.59亿元，同比大增38.71%，占营业收入比例达5.74%，超过已披露半年报的汽车零部件企业平均水平(4.11%)。此外，公司积极开展和国际工程公司及合作伙伴在软件开发方面的合作，如和英国里卡多公司开展在商用车自动化及新能源领域的软件合作，和欧洲博世公司在乘用车领域针对新能源纯电动和混合动力领域的软件合作。目前，万里扬已经掌握了新能源和混动系统的软件开发能力，将为公司未来支持整车智能驾驶做好技术储备以及奠定业务发展的基础。

　　持续巩固变速器龙头地位获评制造业单项冠军

　　公司在大力开拓新能源业务版图的同时，传统业务亦保持着良好增长态势。乘用车业务方面，公司持续巩固国产CVT变速器行业龙头地位，CVT产品凭借其在产品结构、驾驶舒适性、油耗、成本等方面的优势，在中小排量汽车中配套优势明显。与发达国家相比，我国千人汽车保有量还有较大的增长空间，随着消费升级和消费群体年轻化，很大一部分手动挡汽车(当前占比约为30-40%)将继续转向自动挡，推动公司CVT业务持续发展。

　　在商用车业务上，大吨小标治理及合规化等要求使轻卡单车运力下降35-50%，有望促进销量持续增长。据中银证券测算，预计2023年狭义轻卡销量为210万辆，年均复合增速7%。在此背景下，公司重点推广的G系列高端轻微卡变速器已成为国内主流汽车厂国六车型标配变速器产品，在中国高端轻卡市场的占比超过60%。G系列变速器的持续增长，有效提高公司产品均价，为公司商用车业务注入长期增长动力。此外，公司持续推进重卡AMT自动变速器等战略新产品开发，重卡手动挡变速器已完成台架试验，正开展样车搭载试验，完成后搭载客户车型量产上市，打入百亿重卡变速器市场。

　　不久前，中共中央政治局会议在部署下半年经济工作时，提出发展专精特新中小企业，支持具备专业化、精细化、特色化、新颖化优势的中小企业。这些企业长期深耕细分市场，创新实力强、市场占有率高、掌握核心技术，处于产业链关键环节，对补链强链、解决卡脖子难题等具有重要支撑作用。目前我国获评专精特新小巨人称号的企业共计4762家，其中A股上市公司截至今年8月共307家。政治局会议对专精特新企业提出的政策支持，进一步激发资本市场对相关企业的关注，基金和外资对专精特新配置增长迅猛。

　　而与之相比，由工信部评选的制造业单项冠军头衔则更为稀有，截至2020年末仅有114家A股上市公司获此殊荣，其中不乏宁德时代(300750.SZ)、福耀玻璃(600660.SH)等汽车行业细分巨头。这些企业长期专注于制造业特定细分产品市场，生产技术、工艺国际领先，单项产品市占率位居全球前列。2020年末，凭借在中轻型商用车变速器领域的优异表现，万里扬被工业和信息化部、中国工业经济联合会评为制造业单项冠军示范企业，公司行业地位、品牌价值和综合实力得到权威认可。

　　作为国内首家实现商用车、乘用车两大市场全覆盖的汽车变速器企业，公司在汽车行业新能源革命中逐渐明确未来业务发展方向，重点发展以DHT混动系统为主的混合动力汽车市场和以电机、电控、减速器三合一、ECVT为主的纯电动汽车市场。据天风证券测算，受双积分政策、燃油车替代等因素影响，混动汽车2020-2025年5年间增长空间可达16倍。DHT混动系统有望成为公司新能源业务爆点，打开千亿级市场大门。